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中藥材價格連漲三年?ST康美躺贏存貨價值攀升

  大眾財經網   來源:大眾財經網 www.bkxqdy.tw  發布時間:2019-05-30 16:34:17

“300億沒有蒸發,屬于前期記錄在賬目資金,期間支付出去后,未及時核銷減下,這是時間差,不算假賬。”針對康美藥業關于監管函的部分回復,有投資者在雪球財經上如此評價。

5月28日深夜,ST康美(600518)完成了對監管層問詢函的部分回復,公司坦誠“存在使用不實單據和業務憑證導致此前財務數據不真實的情況”并將積極做出全面整改。而最值得關注的是,經會計師核查,康美藥業少計存貨涉及的交易事項是真實的、交易對手方為非關聯方單位,同時,該存貨不存在減值。

ST康美前期多記的299億貨幣資金中有183億元調整為存貨,加上ST康美此前賬面上就有的150多億元存貨,截至2019年一季報,ST康美賬面上總存貨為336.6億元。藥材品種價格趨于穩定增長的走勢,不存在減值跡象,這應該是給關注康美藥業投資價值的投資者一個定心丸。

據了解,一直以來ST康美都有中藥材戰略儲備意識,此次更是為了有效提升中藥飲片業務盈利水平和能力,保持公司業績持續增長。

會計師認可貨幣資金轉存貨

當下投資者對ST康美最關心的問題就是300億貨幣資金的主要流向。

此前ST康美年報中表述,截至2017年12月31日,多計貨幣資金為299.44億元,調增存貨183.43億元、調增其他應收款-其他關聯方往來57.14億元、調增工程支出24.36億元,核減多計未分配利潤與現金流相關差異34.52億元。

300億貨幣資金轉存貨及在建工程這一會計調整,也招致上交所的監管函。

據ST康美回復函內容,公司多計的299億元貨幣資金采用追溯重述法進行更正,其中有183億元調整為采購中醫藥的支出,也就是變為了公司存貨。ST康美表示,截至2017年12月31日,公司通過不同途徑在產地收購中藥材,款項未經審核已作支付且未入賬,本次更正主要是調整入賬已支付采購款但未納入存貨管理的中藥材,調增存貨183.4億元及相應調減貨幣資金。

從會計師對ST康美相關問題的專項說明可以了解到,少計的這183億存貨是真實采購的。這其中,根莖類藥材123.5億元、滋補類藥材59.9億元。

值得注意的是,對于上交所問詢的存貨是否存在減值或有減值風險,會計師審核后表示,ST康美少計存貨涉及的交易事項是真實的,交易對手也是非關聯方,該存貨不存在減值。在正中珠江被立案調查的背景下,顯然其發表的上述意見要認真負責,以免招惹更多的麻煩,這也從側面佐證了ST康美中藥材儲備的真實性。

此外,有市場人士直言,滋補類中藥材的儲備不僅不用擔心過期減值等問題,在未來還會有較為可觀投資收益。

結合ST康美年報期間,ST康美面向投資者發布的《致康美藥業股東的一封信》,提到公司將以“智慧藥房+智慧藥柜”的創新模式為重中之重,把豐富的自有產品(涵蓋中藥飲片、配方顆粒,以及諸如三七、蟲草、人參等貴細滋補品及藥食同源產品等大眾健康產品)向C端輸送,打造“康美”品牌。

康美藥業存貨不斷升值

ST康美的存貨,分為原材料、在產品、庫存商品、自制半成品、周轉材料、消耗性生物資產、開發成本、開發產品。此次ST康美在問詢函回復公告中稱,此次少記的存貨主要為根莖類藥材和滋補類藥材,而這部分存貨主要體現在庫存商品一欄當中。

截至2018年末,ST康美存貨科目余額達到了342億元,其中庫存商品達到了266億元,2017年庫存商品為253億元。2015年ST康美的庫存商品僅為35億元,其中藥材存貨滿打滿算不會超過35億元,到了2016年,ST康美新增中藥材存貨179億元,2017年中藥材存貨183億元。這意味著2016年,ST康美的中藥材存貨至少增加了411%以上。

為何ST康美的中藥材存貨會出現了4倍以上的增幅,這與2016年中藥材價格整體大幅漲價有關,而ST康美在此期間備足了中藥材存貨,坐享中藥材價格上漲所帶來的存貨升值空間。

康美·中國中藥材價格總指數顯示,中藥材價格指數自2016年年初實現了持續上漲,2017年更是經歷了一輪暴漲,2018年中藥材指數雖然有所下滑,但仍處在高位。

2017年中藥材價格更是漲勢驚人,當年年初在中醫藥產業快速發展以及資本強勢介入的推動下,200余種中藥材,先后經歷了領漲、普漲和補漲等三個階段。其中,以三七、吳茱萸以及白術為代表的一批中藥材,年漲幅均已翻倍甚至超過三倍。以吳茱萸為例,2014年吳茱萸的價格與2017年7月的統計,在不到3年的時間里,吳茱萸的價格翻了近6倍,漲幅達到600%。除了三七、吳茱萸以外,2017年蟬蛻價格也是一路飆升,半年漲幅70%;日常常用中藥材胖大海,不到半年的時間,漲幅約60%;除此之外,丁香、五倍子、麥冬等中藥材穩步攀升,增幅達40%-80%。

這些年,ST康美一直在響應國家號召,做中藥材戰略儲備工作。2017年中藥材價格暴漲,也讓康美藥業存貨中的根莖類藥材、滋補類藥材、消耗性生物資產價值出現了大幅升值。

滋補類藥材步入收獲期

中醫藥具有藥食同源的醫學傳統,豐富多彩的藥源,既是美味佳肴,又是滋補珍品。在我國中醫中藥的寶庫里,有“藥食同源”的理論作基礎,達到“藥借食味、食借藥力”的目的,其中很多中藥和中藥飲片都可以作為保健食品進入市場,但目前缺少的是能讓消費者信任的品牌。

因此除了坐享中藥材存貨的大幅增值,ST康美也加大了紫蓓蕾藥材的產品開發力度,評價康美品牌在中醫藥行業內多年積累下來的品牌優勢,為藥食同源類的中藥材找到了更廣闊的食品市場。

仔細觀察ST康美2018年的營業收入構成,其食品營業收入為11億元,同比增長41.77%,這與公司這些年來在食品領域的長遠布局不無關系。

ST康美自2009年末起步。后于2013年設立新開河食品,重點推進藥食同源保健食品及綠色食品業務,以此作為大健康產業的完善與補充,同時推動電商新營銷方式。此外,ST康美在2009同年收購上海美峰食品有限公司、上海金像食品有限公司100%股權,利用上海美峰在上海及華東地區的通暢銷售渠道,完成了公司在全國的戰略布局,打造完整的中藥飲片產業鏈在食品領域的全國布局,促進“康美”品牌與公司價值聯動。

隨著康美全產業鏈布局的逐步完善,ST康美旗下存貨正在快速步入收獲期。近期資本市場,康美藥業遭遇股價不斷創新低的艱難情況。如今隨著會計師最終認可年報會計差錯調整,公司基本面堅挺以及業績持續向好,ST康美股價能否走出一條價值回歸之路?拭目以待。

  • 來源:南方財富網 作者:綜合



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